憑借公司白酒 的優(yōu)秀品質(zhì)和獨特的口感，公司白酒在90年代初受到了追捧，市場零售價高達300元以上，高于茅臺、五糧液和劍南春三大高檔酒品牌，毫無懸念的坐上了“中國最貴白酒”的寶座，成為了中國高檔白酒的代表之一。我們認為公司得天獨厚的自然環(huán)境和復(fù)雜的獨特的釀造工藝，成為了公司生產(chǎn)好酒的雙重保障，也成為了公司重返我國高檔白酒梯隊的前提條件。

　　高端酒獻利潤，中低端酒做規(guī)模：

　　公司高端白酒內(nèi)參是公司利潤的主要貢獻品種，也是目前湖南第一商政用酒，從目前湖南省銷售情況看，今年內(nèi)參銷量可能會在去年基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番。公司為了擴大銷售規(guī)模，提高市場占有率，擴廣適合當?shù)匕傩障�費的終端價在200元以下的中低端白酒“湘泉”系列成為公司不二選擇。公司去年7月成立湘泉事業(yè)部表明湘泉重點推廣已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。為了能讓原有的知名品牌重放光芒，公司重新對口感進行了調(diào)整，使其在保持原有特色的同時更適合大眾口味，目前新推的7款湘泉新品來看，市場反饋效果較好。

　　經(jīng)營改善初現(xiàn)成效：

　　公司10年四季度的營業(yè)收入達到2.15億元，同期增長113.48%，11年一季度營業(yè)收入為1.86億元，較去年同期增長72.08%。我們對公司主營業(yè)務(wù)進行分析，剝離了營業(yè)利潤中的投資收益和資產(chǎn)減值損失后發(fā)現(xiàn)，公司的利潤從去年四季度開始初現(xiàn)了大幅上漲，漲幅高達160%，且在11年一季度，該利潤依然得以保持并持續(xù)上漲，表明公司的經(jīng)營改善已顯成效。

　　盈利預(yù)測：

　　預(yù)計公司11年、12年和13年營業(yè)收入分別為8.5、12.27和17.09億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為1.26億元、2.47億元和4.10億元，對應(yīng)攤薄后的eps分別為0.42、0.82和1.35元，未來三年復(fù)合增長率為79%，按照12年34.25倍PE，首次給予“買入”評級，目標價28.09元。

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